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| 【光伏】寒冬中的光伏巨頭何去何從 |
| （時(shí)間:2012-8-16 9:56:31） |
隨著歐債危機(jī)的不斷延續(xù)，歐洲對(duì)光伏市場(chǎng)的補(bǔ)貼大幅削減以及市場(chǎng)需求出現(xiàn)大幅萎縮，再加上美國(guó)對(duì)中國(guó)光伏組件產(chǎn)品實(shí)施“雙反”，歐洲又可能步其后塵，使得中國(guó)光伏企業(yè)的生存雪上加霜。伴隨光伏產(chǎn)業(yè)危機(jī)的到來(lái)，曾經(jīng)高投入、高產(chǎn)出、高利潤(rùn)的中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)一下從高處跌入了低谷。
產(chǎn)業(yè)危機(jī)只是誘因
事實(shí)上，盡管中小光伏企業(yè)是產(chǎn)業(yè)危機(jī)中最先也是最容易受到?jīng)_擊的對(duì)象，但其與產(chǎn)業(yè)巨頭所帶來(lái)的影響相比要“渺小”得多。換句話(huà)說(shuō)，光伏產(chǎn)業(yè)巨頭因?yàn)l臨破產(chǎn)所產(chǎn)生的負(fù)面威懾力是巨大的。無(wú)論是江西賽維還是無(wú)錫尚德，都曾風(fēng)光無(wú)限，對(duì)所在地方的發(fā)展作出過(guò)巨大的貢獻(xiàn)，可一旦遭遇行業(yè)低迷，卻又紛紛因沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)而瀕臨破產(chǎn)。這種破產(chǎn)危機(jī)，首當(dāng)其沖會(huì)波及到當(dāng)初對(duì)這些企業(yè)巨頭涉入過(guò)深的地方政府、融資機(jī)構(gòu)以及眾多債權(quán)銀行，特別是由于地方政府、債權(quán)銀行已經(jīng)深陷其中、無(wú)法自拔，從而導(dǎo)致地方政府以及眾多債權(quán)銀行被迫為這些企業(yè)巨頭兜底。
然而，筆者在這里并不想討論地方政府和債權(quán)銀行如何被光伏企業(yè)“綁架”，以及如何為光伏企業(yè)兜底。筆者想探討的一個(gè)問(wèn)題是，在整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)陷入低谷的過(guò)程中，光伏產(chǎn)業(yè)危機(jī)以及歐美市場(chǎng)的“雙反”并不是導(dǎo)致中國(guó)光伏企業(yè)巨頭破產(chǎn)的主因，相反，正是由于產(chǎn)業(yè)危機(jī)的到來(lái)，使得一直以來(lái)不斷進(jìn)行資本擴(kuò)張的光伏企業(yè)原本就存在的巨大財(cái)務(wù)漏洞徹底暴露出來(lái)。也就是說(shuō)，企業(yè)巨頭瀕臨破產(chǎn)的主因是其自身巨大的債務(wù)黑洞，產(chǎn)業(yè)危機(jī)只是觸發(fā)其破產(chǎn)的誘因。
逐步向國(guó)企靠攏
激進(jìn)的資本擴(kuò)張?jiān)炀土速惥S的迅速崛起，同時(shí)也釀下了苦果。
近年來(lái)，國(guó)際光伏產(chǎn)業(yè)需求逐漸萎縮，產(chǎn)品價(jià)格下行，出現(xiàn)了全球性的產(chǎn)能過(guò)剩，賽維遭受重創(chuàng)，公司盈利能力不斷下滑。
今年以來(lái)，賽維經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)惡化。推遲至上月底披露的一季報(bào)顯示，前3月賽維凈銷(xiāo)售額為2.001億美元。由于部分產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格與成本形成倒掛，歸屬于股東的凈虧損額達(dá)到1.852億美元，公司毛利率首現(xiàn)負(fù)數(shù)，為－65.5％。
事實(shí)上，陷入巨額債務(wù)的不止賽維一家。
7月30日，國(guó)內(nèi)光伏巨頭尚德發(fā)布公告稱(chēng)，對(duì)公司投資的環(huán)球太陽(yáng)能基金管理公司（GSF）相關(guān)方提供的反擔(dān)保展開(kāi)調(diào)查。初步結(jié)果顯示，該筆總額達(dá)5.6億歐元的反擔(dān)保系GSF偽造，導(dǎo)致的結(jié)果是尚德將承擔(dān)一切GSF向國(guó)開(kāi)行融資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。而此事可能導(dǎo)致尚德出售GSF80％股權(quán)的計(jì)劃受阻，從而危及尚德將在2013年3月到期的一筆價(jià)值5.41億美元的海外可轉(zhuǎn)債還款計(jì)劃。另外，這一事件也可能導(dǎo)致尚德資產(chǎn)負(fù)債表里巨大的漏洞需要填補(bǔ)。
在筆者看來(lái)，地方政府為了拉動(dòng)地方建設(shè)而進(jìn)行的招商引資無(wú)可厚非，然而，在地方政府推動(dòng)下，由于地方政府以及地方融資平臺(tái)、眾多商業(yè)銀行對(duì)光伏企業(yè)的投入涉入太深，在光伏產(chǎn)業(yè)步入寒冬期，暴露出來(lái)的企業(yè)資金鏈斷裂深深危及到了地方政府和債權(quán)銀行。
江西賽維“綁架”地方政府以及國(guó)開(kāi)行等大型銀行只是這個(gè)產(chǎn)業(yè)危機(jī)爆發(fā)的冰山一角。目前看來(lái)，地方政府以及眾多債權(quán)銀行不愿眼睜睜看到大型光伏企業(yè)倒閉，“托底”就成必然。
對(duì)陷入重重債務(wù)危機(jī)的賽維和尚德來(lái)講，或許只有引入國(guó)有資本方能獲得“重生”的機(jī)會(huì)。這樣做的好處是，地方政府、債權(quán)銀行以及企業(yè)本身都能慢慢“解套”，因?yàn)閾碛袊?guó)企背景就意味著“兜底”�？深A(yù)見(jiàn)的是，存活下來(lái)的光伏企業(yè)將會(huì)逐步向國(guó)企靠攏。
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